易游yy米乐m6:

  在军事对峙中，如果双方都拥有核武器，反而能够遏制战争，维持和平；如果其中一方没有核武器，那么，拥有核武器的一方往往容易“不战而屈人之兵”。美国前财长保尔森在2008年处置金融危机时说过，“当所有人都看见你抱着火箭筒进入会议室的时候，分歧、争论和阻力会自动消失，你甚至连小手枪都不用掏出来了”。

  保尔森所谓的“火箭筒”就是美联储所拥有的铸币权，也就是美国的货币主权。美国经济能够从2008年金融危机中复苏，并再次走上扩张的道路，很大程度上依赖于其所拥有的货币主权，甚至在某一些程度上讲，美国所拥有的货币主权不仅赋予了它在金融危机时扩张美联储资产负债表的权力，还赋予了它对全世界其它持有美元的投资人征收铸币税的特权。

  需要指出的是，美联储在上次金融危机中把资产负债表的规模从8千亿美元扩张到了3万亿美元，尽管投放了大量的基础货币，却没有引发美国的通货膨胀和美元的大幅贬值，更没有因此而引发资金外逃的恐慌，这足以说明拥有货币主权国家能够熬过金融危机并实现经济复苏，从某一些程度上讲，市场对美国金融体系仍然有信心，否则的话，美联储如此大规模投放基础货币，必然引发货币贬值并进一步触发资产抛售风险。

  还需要指出的是，美联储在次贷危机中可完全用印钞的办法挽救雷曼兄弟和贝尔斯登，但却止步不前，见死不救，现在看起来，这样的做法也还是为了维系和挽留市场对美国体制的信心，否则的话，美国将失去货币主权，无法应对下一次金融危机。对此，伯南克说过这样一句意味深长的话：“没有破产的市场经济就像没有地狱的基督教”。

  从二战以后的历史来看，只有欧元区和日本先后拥有了独立于美元的货币发行体系，它们先后拥有了完整的货币主权。日本经历了资产价格泡沫破灭和之后漫长的经济衰退，但却没再次出现金融危机；欧元区经历了欧债危机的阵痛，但也没有滑入金融危机的深渊。

  世界各国的央行都在依据本国法律发行自己国家的货币，却为什么不能称其为拥有独立货币发行体系呢？从央行的资产负债表来看，拥有完整货币主权国家的央行的资产负债表两端都呈现本币化特征，而其它没有独立货币发行权或者货币主权不完整国家央行的资产负债表两端则没这个特征。

  如果一个国家的中央银行的资产负债表的左栏，其主要的资产是外汇存底；而在其资产负债表的右栏，负债则主要是本币。这种状态说明这一个国家央行的货币发行机制并不独立，这一个国家的货币投放依赖于贸易顺差或者外国直接投资带来的外汇流入，其央行的货币投放规模、渠道和方式乃至其货币政策都受制于其外汇存底的规模。

  如果一个国家拥有独立的货币发行体系，该国央行在应对系统性风险的时候就拥有了充足的工具，既可以买入国债向市场注入流动性，也可接受新类别资产作为抵押物向商业银行提供流动性，还可以直接入市购买本国资产或者给商业银行注资从而为市场注入流动性和信心。

  守住不发生系统性风险的底线要求我们拥有独立的货币发行机制，这就等于在发生金融危机时，我们拥有了能够自救的工具箱；在应对外部金融威胁时，拥有了核武器。

  我们能够用扩张央行资产负债表的方法来挽救陷入困境的金融机构，来注入流动性重新再启动交易，来挽回投资人信心使市场尽快筑底。我们这样做并不会引发货币贬值，是因为我们拥有了完整的货币主权。与此同时，我们也很清楚，我们之所以能够这样做，是因为人民对我们体制和道路的信心，我们一定不可以辜负这种信任。

  我们必须意识到，央行扩张资产负债表的核心意义在于人民在关键时刻给了我们改革的时间，这样我们才可以一面投放货币，一面又不触发货币贬值的风险。因此，我们大家可以用于改革的时间是借来的，是有限的，也一定是要用真抓实干和勇闯禁区的改革成就来偿还的。我们始终要牢记，拥有了货币主权并不会使得我们一劳永逸地获得金融安全，人民对改革的期待是让我们保持当前稳定的基础也是对我们继续前进的鞭策。

  沪ICP备10213822号-2互联网新闻信息服务许可证： 网登网视备（沪）-1号 互联网宗教信息服务许可证：沪（2024）0000009 广播电视节目制作经营许可证：（沪）字第03952号

  增值电信业务经营许可证：沪B2-20210968 违法及不良信息举报电话